由中國物流與采購聯合會調查、發(fā)布的2023年1月份中國大宗商品指數（CBMI）為100.4%，較上月回落0.6個百分點。各分項指數中，供應指數回落明顯，銷售指數均微幅下跌，庫存指數則持續(xù)明顯上升。從本月指數的變化情況來看，國內大宗商品市場受春節(jié)因素影響較為明顯，特別是終端需求一度停滯，供需失衡的格局繼續(xù)顯現，商品庫存仍在積壓，市場運行壓力較大。我們認為本月指數回落無需太過悲觀，兔年春節(jié)較往年偏早，企業(yè)提早放假對消費端的影響明顯高于往年，而本月消費指數跌幅極為有限，顯示市場需求已處于筑底過程中。另外本月庫存繼續(xù)上升，主要是流通環(huán)節(jié)增長較多，后期隨著需求和物流的逐漸恢復，市場庫存壓力也將會得到緩解。進入2月份以后，預計下游需求將會逐漸迎來復蘇，市場供需矛盾，特別是庫存壓力將會得到明顯緩解，進而支撐價格上漲。不過隨著生產企業(yè)相繼恢復生產和之前持續(xù)困擾企業(yè)的用工荒得到明顯緩解，預計供給端壓力也會明顯增加，特別是近期成品油價格有所上漲，將會給生產和流通企業(yè)帶來成本壓力，價格上行或存在一定的阻礙。

商品供應明顯減少。2023年1月份，大宗商品供應指數跌至2021年12月份以來的最低，本月較上月回落1.9個百分點，至99.6%，顯示受春節(jié)因素的影響，大部分生產企業(yè)提早進入假期模式，導致商品產量下降，市場供應出現明顯減少。從各主要商品來看，本月鋼鐵和汽車供應量止跌回升，成品油供應量增速減緩，鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應量均出現不同程度的減少。本月鋼鐵和汽車供應量止跌回升，當月較上月分別增加1.6%和0.6%；成品油供應量較上月增加1.5%，增速較上月減緩2.7個百分點；鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應量較上月分別減少1.6%、1.7%、1.4%和0.9%。

終端需求弱勢筑底。2023年1月份，大宗商品銷售指數為99.8%，較上月回落0.1個百分點，顯示受寒冷天氣以及春節(jié)長假因素的影響，特別是隨著疫情管控政策全面優(yōu)化，大部分企業(yè)春節(jié)假期提前，轉入減產或者停產狀態(tài)，導致本月大宗商品市場終端需求一度處于停滯狀態(tài)，加之為應對春節(jié)假期終端企業(yè)備貨較為充足，1月下旬以來，市場訂貨積極性明顯降低，商品供應企業(yè)訂單組織壓力明顯加大。不過本月消費指數跌幅極為有限，指數水平和上月基本持平，我們認為這顯示市場需求基本已處在筑底過程中。從各主要商品來看，本月鐵礦石和成品油消費量受各自終端需求的提振而持續(xù)增加，且增速加快，其他品種均呈現不同程度的減少。本月鐵礦石和成品油消費量較上月分別增加2.8%和3.0%，增速較上月分別加快1.9和1.2個百分點；鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別減少1.1%、2.5%、2.4%、2.0%和1.4%，其中鋼鐵銷售量降幅較上月收窄0.1個百分點，煤炭和有色金屬銷售量降幅較上月分別擴大0.9和1.5個百分點，化工和汽車銷售量則呈現由升轉降的態(tài)勢。

(資料圖片)

商品庫存持續(xù)積壓。2023年1月份，大宗商品庫存指數四連升至2021年3月份以來的最高點，為103.4%，庫存量增速較上月加快1.6個百分點，顯示當前國內大宗商品市場在供需雙弱的背景下，供需失衡進一步加劇，整體庫存仍在積壓，商品去庫存的難度較高。不過當前的高庫存我們認為無需太過憂慮，這要是受春節(jié)假期因素的影響，大部分商品庫存處于流通環(huán)節(jié)中，隨著需求啟動，庫存壓力必將有效緩解。從各主要商品來看，本月各商品庫存全面增加，特別是鐵礦石庫存量止跌回升，除成品油外，其余品種庫存量增速均有所加快。本月鐵礦石庫存量較上月增加2.5%；成品油庫存量較上月增加0.6%，增速較上月減緩2.0個百分點；鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車庫存量較上月分別增加3.4%、6.2%、3.8%、4.1%和3.3%，增速較上月分別加快1.9、1.6、0.5、1.3和2.9個百分點。

中國大宗商品指數調查說明

1.主要指標解釋

中國大宗商品綜合指數體系是一套立足于與商品市場相關單位，以抽樣調查的方式，采集詳實、動態(tài)的數據信息，對行業(yè)中不同品種、不同經營主體、不同區(qū)域分別設立相關指數，通過各個指標的變化，觀察行業(yè)內乃至國民經濟運行的發(fā)展狀況和變化規(guī)律。

大宗商品供應指數。通過對國內市場生產、進口的主要大宗商品的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品供應指數，反映大宗商品資源供應的增減變化情況。

大宗商品銷售指數。通過對國內流通環(huán)節(jié)銷售的主要大宗商品的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品銷售指數，反映大宗商品國內市場需求的增減變化情況。

大宗商品庫存指數。通過對國內流通環(huán)節(jié)主要大宗商品期末庫存的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品庫存指數，反映大宗商品國內市場供需平衡的變化情況。

2.調查范圍

中國大宗商品指數調查的地區(qū)覆蓋全國（除港澳臺外）各省、自治區(qū)和直轄市。調查方法以重點流通企業(yè)調查、互聯網平臺數據和商品現貨電子交易市場相結合，通過對海量樣本數據的篩選、計算，來保證中國大宗商品指數的準確性和代表性。

3.計算方法

中國大宗商品指數由1個綜合指數和若干個單項指數構成。指數均采用加權綜合指數方法。綜合指數由大宗商品消費指數、供應指數和庫存指數加權構成。各單項指數均由不同的商品數量和金額加權構成。中國大宗商品指數為環(huán)比指數。

4.季節(jié)調整

中國大宗商品指數是一項月度調查，受季節(jié)因素影響，數據波動較大?，F發(fā)布的中國大宗商品指數和各分類指數均為季節(jié)調整后的數據。

關鍵詞： 大宗商品 個百分點 有色金屬